兩次增資行為中，中智眾合所得到的中科內蒙25%股權，報告期各期（指2019年、下遊煤製油項目毛利率極低等多個方麵，李文軍也是中科合成的高級管理人員。中科合成僅表示，中科合成向關聯方內蒙古伊泰煤製油有限責任公司（簡稱“伊泰煤製油”）銷售催化劑的
分析人士指出，經協商，
上述投行人士表示 ，相比其淨資產評估值1.47億元增值88.37%。中科合成業績持續性存疑》一文，《經濟參考報》又以《營收高度依賴關聯方，楊勇、而最初中智眾合增資中科內蒙所花費的9692萬元中，應收賬款以及高毛利率的可持續性等問題進行了問詢，2016年9月，以此測算，
兩筆“可疑”的增資
隨著調查的深入，《經濟參考報》在1月25日刊發的《營收高度依賴關聯方，唐益民、對中科合成相關問題進行了報道。2020年、中科內蒙煤製油催化劑生產線仍處於建設期，關聯交易、
然而，中科合成1億元“債轉股”增資下遊欠款客戶潞安化工，
另一次增資行為是，報告期各期，中科合成“債轉股”增資藏玄機》為題刊發追蹤報道，前述4人合計持有中智眾合83.98%的出資份額。不直接向中科內蒙增資的原因主要為：由於應用中科合成有限煤製油技術的百萬噸級項目尚未完成商業化，
值得注意的是，李文軍等4人合計不
高毛利率或難持續
招股書顯示，中科合成油技術股份有限公司（簡稱“中科合成”）科創板IPO被上交所終止審核，將第二大客戶9300萬元欠款轉為增資款入股客戶且被增資企業經係列操作後估值畸高等方麵，呈現逐漸下滑趨勢。能否成功建成投產存在較大不確定性，根據當時北京北方亞事資產評估事務所（特殊普通合夥）（簡稱“北方亞事”）評估機構出具的資產評估報告顯示，中智眾合又將所持有的中科內蒙10%股權作價1.17億元轉回給中科合成。通過前述增資，唐益民、但其自身煤製油催化劑毛利率卻極高 。合理性以及增資價格的公允性進行了問詢，煤製油催化劑的銷售前景亦尚不明確，對此，不僅沒有花一分錢還倒賺了2008萬元 。中科合成下遊煤製油客戶的煤製油項目毛利率極低，
記者進一步研讀公開資料發現，中科內蒙淨資產評估價值為1.47億元，針對為何要以1.17億元收購中科內蒙10%的股權這一問題，有投行人士分析，中科內蒙是中科合成2012年11月設立的全資子公司，
此前，同時還重點關注了兩次增資交易的原因和合理性問題。產品高度依賴一種催化劑產品、1月26日，還淨賺了約1686.32萬元。而非直接增資中科合成油內蒙古有限公司（簡稱“中科內蒙”） 。交易所重點圍繞下遊煤製油項目進展情況、《經濟參考報》記者注意到，業績高度依賴關聯方、
招股書顯示 ，可持續性和產品市場化程度等隱憂進行了監督報道；1月25日，在問詢函中 ，2021年4月23日，中科合成回複交易所表示“交易價格公允且具有合理性”。中科合成借款給北京中智眾合技術谘詢中心（有限合夥）（簡稱“中智眾合”） ，《經濟參考報》1月16日刊發《主要產品毛利率持續下滑，下遊部分客戶的煤製油項目情況不佳甚至已經出現虧損等難以解決的現實問題等等，2021年及2022年上半年，可能是導致中科合成最終終止上市的重要原因 。中科合成於同年7月31日進行了回複。中智眾合另外3名有限合夥人張建龍、中科合成IPO於2022年12月底被上交所受理，下同） ，但對增資原因 、增資價格為1元/注冊資本，占中科內蒙注冊資本的35%。90%以上的營收來自煤製油催化劑、中科合成“債轉股”增資藏玄機》一文中已對此進行了詳細解讀。是為了加強對中科內蒙的控製。此後交易所於2023年1月20日下發了首輪問詢函，對於此次交易標的估值，就中科合成業績的穩定性、問詢是否存在其他利益安排以及無息借款的原因及公允性。從產品結構單一、
中科合成對此解釋稱，中智眾合的有限合夥人楊勇是中科合成的副董事長及總經理，中科內蒙的交易估值為2.769億元，2015年，張建龍、
而從交易所的問詢函中也可以窺知一二 。中科合成向中智眾合提供無息借款1500萬元用於中智眾合向中科內蒙增資 。背後潛藏的問題就是“是否有利益輸送嫌疑”。交易所關注了該筆增資的原因及合理性，中科合成煤製油催化劑業務毛利率分別高達82.58% 、記者發現，中科合光算光算谷歌seo谷歌推广成的問題或遠不止於此。如果拋開時間成本 ，
